研究記錄 · Direction A · 全部數字由 report JSON 讀出
揀股冇 edge —— 就算完美成交都贏唔到
呢頁公開嘅係一個完整失敗嘅測試，唔係一個摘要。問題、設計、門檻、全部 cell、事後診斷、最後嘅決定，全部喺下面，而且每個數字都係由跑出結果嗰個 report 檔讀出嚟 —— 原始檔名就列喺頁尾，你可以逐個對返。
結論先講
- 判定：
SELECTION_DEAD。v2 嘅選股喺 4 條臂、2 個 fill lag 全部一樣，冇一條贏過等權基準。 - 預先登記嘅門檻冇過。要求兩個窗口都要贏 +1.00 pp 以上；2016–20 段 4 / 8 個 cell 過，2021–26 段 0 / 8 個 cell 過。一邊過一邊唔過，就算唔過。
- 最好嗰個 cell 都只有 z = 1.18（arm1_v2_screen，fill lag 0，2016–20）—— 呢個係天花板，唔係領先。null 分位 87.7%，遠未企到會被拒絕嗰一邊。
- 2021–26 係「死咗」，唔係「反住有效」。z 全部喺 -1.70 至 -1.40 之間，由來未去到 ±1.96 —— 方向係差，但差得唔夠顯著到可以講「反效果」。
呢個 screen 嘅真錢部署計劃停。港股維持排除（v2 喺港股嘅回測落後等權持有，見 方法論頁）。win9you.com 繼續做研究發佈，包括呢個唔靚嘅結果。
一、問乜嘢
之前所有測試都卡喺同一個問題：v2 組合跑輸，係因為揀錯股，定係因為揀得啱但砌得差？如果係前者，只要令成交完美、再公平比較，應該見到選股本身嘅 edge。呢頁就係嗰個測試。
問法：v2 嘅選股規則，本身贏唔贏得過等權持有？用最公平嘅設計 —— 兩條臂都接近 100% 投入，空選股嘅日子照計（fallback 落全 universe），所以冇「佢冇揀股所以冇蝕」呢類藉口。
預先登記門檻（跑之前定死）：選股臂要喺 2016–20 同 2021–26兩個窗口都贏等權臂至少 +1.00 pp。美股 universe，2016-09-01 至 2026-10-01。單邊靚唔算數 —— 呢個係喺 2016–26 出現過嘅教訓。
二、點試
| 項目 | 設定 |
|---|---|
| 市場 / universe | 美股，179 隻 |
| session | 2,534 個（2016-09-01 至 2026-10-01） |
| 臂 1（受測） | v2 screen (S1 touch + close-hold + ATR cap + box cap + MA200 regime gate) |
| 臂 2（基準） | 等權持有同一個 universe，收市成交 |
| 投入 | 兩臂都接近 100%；空選股日 fallback 落全 universe |
| 成交假設 | fill lag 0（同一日收市成交）同 fill lag 1（延遲一日） |
| 持有 | 10 個交易日 |
| 成本 | 0.25% 來回 |
| null | 隨機揀同等數量嘅股票，300 trials，seed 20261019 |
兩個 fill lag 都要試，因為一個 screen 根本唔可能成交嘅價唔算數 —— 延遲一日成交先係誠實嗰個。判讀門檻 z = 1.96。規則定義見 docs/edge-to-alpha-prereg-spec-2026-10-19.md。
三、結果：八個 cell，全部冇過門檻
| fill lag | 臂 | 窗口 | gap (pp) | net (pp) | z | null 分位 | ≥+1.00 pp |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| lag 0 | arm1_v2_screen | 2016–20 | +2.98 | +2.97 | 1.18 | 87.7% | 過 |
| lag 0 | arm1_v2_screen | 2021–26 | -5.12 | -4.89 | -1.66 | 4.3% | 唔過 |
| lag 0 | arm1_nogate | 2016–20 | +1.77 | +1.94 | 0.84 | 79.7% | 過 |
| lag 0 | arm1_nogate | 2021–26 | -4.58 | -4.07 | -1.40 | 8.7% | 唔過 |
| lag 1 | arm1_v2_screen | 2016–20 | +2.32 | +2.27 | 0.89 | 81.0% | 過 |
| lag 1 | arm1_v2_screen | 2021–26 | -5.13 | -4.99 | -1.63 | 4.7% | 唔過 |
| lag 1 | arm1_nogate | 2016–20 | +2.11 | +2.21 | 0.88 | 79.7% | 過 |
| lag 1 | arm1_nogate | 2021–26 | -5.40 | -4.89 | -1.70 | 3.0% | 唔過 |
gap 係選股臂年化減等權臂年化（單位百分點）；net 係扣咗 null 平均之後嘅值；null 分位係呢個 gap 喺 300 次隨機抽樣入面排第幾。4 個 cell 喺 2016–20 段過門檻，0 個喺 2021–26 段過 —— 所以兩邊都要過嘅條件，冇達到。
全樣本（2016–26 一次過計）
| fill lag | 選股臂年化 % | 等權臂年化 % | 差距 (pp) | 選股臂 Sharpe | 等權臂 Sharpe |
|---|---|---|---|---|---|
| lag 0 | 15.39 | 17.01 | -1.62 | 0.80 | 0.89 |
| lag 1 | 15.14 | 17.02 | -1.89 | 0.79 | 0.89 |
全樣本唔係判讀規則嘅一部分（規則只睇兩個窗口），只係擺出嚟方便同本站其他公開數字對照。去咗大市閘嗰條臂一樣：lag 0 -1.79 pp、lag 1 -2.14 pp，兩樣都係 SELECTION_DEAD。
四、點解話「死咗」而唔係「反住有效」
2021–26 段四個 cell 全部係負數，z 由 -1.70 到 -1.40。如果係真正嘅反效果（揀股令組合更差），我哋期望見到 z 低過 −1.96，即係「差到可以否認個 null」。
實際上冇任何一個 cell 去到 ±1.96。正確嘅講法係：呢段時間揀股冇帶嚟任何可辨認嘅好處，方向偏負但差得唔夠遠，唔足以講「揀股有害」。兩個 fill lag 都一樣，所以呢個判定唔係成交假設做出嚟。
睇返最好嗰個 cell（arm1_v2_screen，lag 0，2016–20，gap +2.98 pp，z 1.18，null 分位 87.7%）—— 連最好嗰格都企唔穩喺 null 上面。所以呢個唔係「差少少」嘅結論，係「由頭到尾冇 edge」嘅結論。
五、事後診斷：screen 開口嗰啲日都冇贏
呢個係事後診斷 —— 唔係預先登記判斷規則嘅一部分，佢冇自己嘅門檻，亦都唔會改變上面嘅判定。目的只係答一個問題：screen 有開口嘅日子，佢揀出嚟嗰批係咪好過隨機揀同等數量嘅股票？
report 原文標示：POST-HOC DIAGNOSTIC — not part of the pre-registered decision rule, it has no threshold of its own, and it does not change the verdict
做法：同一個引擎、同一批 session 行三條臂 —— screen 揀嘅股票、同一批日子嘅全 universe、同隨機揀同等數量嘅股票；screen 冇開口嘅日子三條都持有現金。如果 screen 有真係嘅辨識力，佢喺自己有觀點嘅日子應該企喺隨機嗰條之上。
| fill lag | 窗口 | gap (pp) | net (pp) | z | null 分位 |
|---|---|---|---|---|---|
| lag 0 | 2016–20 | +2.66 | +2.79 | 1.26 | 90.3% |
| lag 0 | 2021–26 | -4.83 | -4.53 | -1.63 | 4.3% |
| lag 1 | 2016–20 | +2.08 | +2.20 | 1.01 | 83.3% |
| lag 1 | 2021–26 | -4.83 | -4.51 | -1.68 | 4.3% |
screen 開口嘅 session：1,393 / 2,534 個（55.0%），平均每日 3.8 隻。讀法：screen 揀出嚟嗰批，喺佢自己有觀點嘅日子，冇贏過隨機揀同等數量嘅股票。呢個診斷唔會改變判定 —— 佢只係解釋點解會死。
六、仲企得穩嘅嘢
呢個測試只否定咗一件事：揀股。佢冇否定逐單訊號本身。收市確認（跌到 S1 觸及之後，收市企穩 S1 先算成交）呢個條件，逐單層面係有 edge 嘅 —— 嗰部分有獨立測試、獨立 placebo、獨立數字，見 失敗測試記錄 同 方法論頁。
兩句說話都係真嘅，唔好混淆：訊號本身有 edge，用訊號揀股砌組合冇 edge。本站之前就因為淨係公佈第一句而招受過批評，所以兩句都寫喺度。
七、決定
- 呢個 screen 嘅真錢部署計劃停止。判定係
SELECTION_DEAD，冇任何窗口同時過門檻。 - 港股維持排除。v2 喺港股嘅結果喺方法論頁有完整交代，同今次測試冇矛盾：兩個市場都係揀股砌組合冇跑贏等權。
- win9you.com 繼續做研究發佈。網站唔會因為呢個結果收埋，反而因為公開咗佢而更可信 —— 一頁只講成功嘅站，你冇辦法判斷佢試過幾多樣嘢先揀中嗰個。
八、方法論同紀律
點樣計：選股臂同等權臂行同一個引擎、同一批 session、同一個成本模型；null 係用同一個引擎隨機揀同等數量嘅股票，跑 300 次，seed 20261019。每個數字都有 null 對照，冇單獨一個數字攞出嚟講。
紀律：規則同門檻喺跑之前寫死（預先登記），唔會因為結果靚就改；所有特徵都係 T-1 收市之後先計得出，冇前視（no look-ahead）；兩個子窗口係固定切法，唔會因為其中一段好睇就重切。呢啲紀律嘅作用，就係令一個「輸咗」的結論同「贏咗」嘅結論一樣值得信。
規則同門檻嘅原文：docs/edge-to-alpha-prereg-spec-2026-10-19.md（修訂 A (construction) and B (outcome readings)）。本站嘅公開數字同披露規則見 方法論頁，其他失敗測試見 失敗測試記錄。
每個數字嘅來源
| 數字 | 來源檔 |
|---|---|
| Direction A 全部數字（fill lag 0） | reports/edge_alpha_a_us.json |
| Direction A 全部數字（fill lag 1） | reports/edge_alpha_a_us_lag1.json |
| 規則、門檻、修訂 | docs/edge-to-alpha-prereg-spec-2026-10-19.md |
本頁由 scripts/build_selection_dead_page.py 生成，數字由 scripts/honest_results.py 從上面嘅檔案讀出 —— 生成器內冇任何手打數字，來源檔唔在就停止 build。頁面入面用文字講嘅幾個數（最好嗰個 cell、後期窗口嘅 z 範圍）都係由同一批數值算出嚟，唔係另外填。
一啲刻意冇印喺呢頁嘅數字：逐單勝率同每單平均回報唔喺上面兩個 report 入面 —— 嗰啲數有自己嘅來源檔同自己嘅測試，印喺 失敗測試記錄，唔喺呢頁重複一次。
最後更新: 2026-10-20 HKT